Harga waralaba Major League Baseball semakin meningkat, tetapi olahraga ini belum pernah menghadapi lanskap hukum media lokal seperti itu. Rupanya, setidaknya sepertiga dari 30 tim liga telah mengambil potongan biaya waralaba selama dua musim terakhir, dan pada Hari Pembukaan, hampir setengah dari tim mungkin akan menerima potongan tersebut.
MLB menggandakan jumlah tim yang akan diproduksi dan didistribusikan untuk disiarkan pada tahun 2025, dan lebih banyak tim akan segera ditambahkan. Liga ini mengambil peran sebagai jaringan olahraga regional karena kebutuhan di tengah pemotongan kabel dan proses kebangkrutan yang telah berlangsung lama dari mitra televisi utamanya, Diamond Sports Group. Mitra RSN lainnya, Warner Bros.-Discovery, gulung tikar pada tahun 2023, sehingga menambah kesengsaraan.
Dalam jangka pendek, hak-hak media lokal akan lebih tinggi daripada kebebasan memilih dalam bisbol. Rapat manajer umum dimulai minggu ini di San Antonio, Texas, dan seperti musim dingin lalu, beberapa tim kemungkinan akan mengubah rencana belanja pemain mereka untuk memperhitungkan perubahan pendapatan ini. Kelompok-kelompok tersebut jarang mengungkapkan rencana anggaran atau angka royalti, sehingga rincian spesifiknya mungkin sulit didapat.
Namun perspektif jangka panjangnya adalah persoalan lain. Selama babak playoff, komisaris Rob Manfred dan CEO Asosiasi Pemain Tony Clarke menegaskan kembali keyakinan mereka bahwa perjuangan beberapa RSN tidak akan merugikan nilai waralaba secara keseluruhan.
“Perasaan saya adalah bahwa orang-orang yang ingin berinvestasi dalam game ini mengakui nilai intrinsik dari konten kami, dan ini mengejutkan, bukan sesuatu yang secara mendasar mengubah nilai-nilai waralaba,” kata Manfred. Atletis.
“Tidak,” kata Clarke ketika ditanya apakah nilai klub akan terpengaruh. “Hanya ada 30 orang.”
Mengingat posisi mereka, Manfred dan Clarke jarang terdorong untuk mempertanyakan nilai-nilai waralaba, namun kasus karatan terus berkembang. Minnesota Twins go public bulan lalu, menjadi klub pertama yang go public dengan kantor pusat MLB sebagai mitra siarannya.
Rob Manfred dan Tony Clark sepakat pada satu hal: masalah ini bersifat sementara. (Ron Bloom/Pers Terkait)
Mereka juga berharap mendapat lebih sedikit uang dari hak siar televisi untuk musim kedua dibandingkan tahun sebelumnya. Hal ini menciptakan situasi yang belum pernah terjadi sebelumnya: Sejak munculnya RSN pada tahun 1990-an, tidak ada tim MLB yang diketahui dijual dengan pengurangan biaya televisi.
“Kami memperkirakan pendapatan media lokal akan menurun pada tahun 2025. Itu adalah faktanya,” kata presiden Twins Dave St. Peter bulan lalu. “Oleh karena itu, dalam jangka panjang, kami memiliki keyakinan besar terhadap konten kami dan yakin bahwa meskipun kami mungkin mengalami penurunan pada tahun ’25, jumlah penonton dan ekonomi yang terkait dengan jumlah penonton tersebut akan terus tumbuh seiring berjalannya waktu.”
St Peter mengatakan di pengadilan pada tahun 2023 bahwa tim tersebut dibayar sekitar $60 juta dari Diamond tahun itu, termasuk biaya tahunan sebesar $54 juta, ditambah uang terkait lainnya (seperti penandatanganan uang bonus dari kesepakatan). Untuk tahun 2024, si Kembar kemudian menandatangani Diamond dengan jumlah yang lebih rendah.
Media lokal menyumbang sebagian besar pendapatan klub. MLBPA mengatakan kepada anggotanya tahun ini bahwa pendapatan TV lokal berkisar antara 12 hingga 32 persen dari total pendapatan tim, dengan sebagian besar tim rata-rata memperoleh pendapatan sekitar 21 persen.
David Carter, asisten profesor di USC Marshall School of Business yang juga menjalankan konsultan bernama Sports Business Group, mengatakan: “Apa yang akan dibayar seseorang untuk suatu aset didasarkan pada apa yang mereka yakini akan terjadi pada aset tersebut dalam jangka panjang.” sedang bekerja”. “Di situlah menurut saya hal ini menjadi sangat menarik: seseorang dapat membayar lebih atau kurang untuk sebuah waralaba, tergantung pada bagaimana mereka membayangkan kemampuan mereka untuk memonetisasi hak media di masa depan.”
Daftar tim yang diyakini telah melakukan pemotongan gaji mencakup enam klub yang siarannya akan disiarkan oleh MLB pada tahun 2025, bukan oleh jaringan olahraga regional pihak ketiga tradisional: The Twins bergabung dengan Arizona Diamondbacks, Cleveland Cavaliers, Colorado Rockies, Milwaukee Uang akan menjadi Pembuat bir dan San Diego Padres.
Klub lain yang diyakini telah menerima potongan tersebut termasuk Houston Astros, Miami Marlins, Pittsburgh Pirates, Seattle Mariners, dan Texas Rangers.
Namun kemungkinan besar kedua tim akan berada di posisi yang sama dalam waktu dekat. Diamond Sports Group mengoperasikan RSN bermerek FanDuel, yang tahun lalu menyiarkan 12 tim MLB dengan nama lain, Bally. Musim depan tidak akan ada lebih dari delapan klub dengan Diamond, dan mungkin kurang.
Sidang kebangkrutan Diamond dijadwalkan pada 14 November. Sebagai bagian dari proses itu, Cincinnati Reds, Detroit Tigers, Kansas City Royals, Los Angeles, St. Louis Cardinals dan Tampa Bay Rays kemungkinan besar harus memilih antara tetap bertahan dalam waktu dekat. Diamond dalam kontrak yang dinegosiasikan ulang dan pengurangan hak atau menemukan rumah TV baru – baik dengan MLB atau di tempat lain.
Namun, tampaknya rasa sakit tersebut hanya bersifat sementara.
Solusi streaming?
Selama 10 tahun terakhir, tim profesional di MLB, NBA, NFL dan NHL telah menghasilkan keuntungan tahunan sebesar 14%, menurut indeks yang dibuat tahun ini oleh grup ekuitas swasta Arctos, yang memiliki sebagian dari enam tim MLB. dan Ross School of Business di Universitas Michigan. Sebagai perbandingan, indeks menunjukkan saham-saham AS yang meningkat 12,9 persen pada periode yang sama, yakni pada kuartal II tahun ini.
Dalam buku putih baru-baru ini tentang investasi olahraga, PGIM, yang mengelola aset Prudential Financial, mengatakan, “Tim olahraga menawarkan perspektif pertumbuhan aset yang tahan resesi yang tidak banyak dikaitkan dengan saham atau obligasi.
“Olahraga benar-benar menjadi digital, dan olahraga muncul sebagai konten ideal, IP ideal untuk lanskap hiburan yang berkembang,” kata Shehriyar Antia, kepala penelitian tematik PGIM, dalam sebuah wawancara. “MLB khususnya menawarkan banyak konten mendekati program harian selama setidaknya enam bulan. Dan konten semacam ini sangat berharga bagi Amazon Prime, Netflix, dan platform digital.”
(Baik Arctos dan PGIM memiliki sesuatu yang dipertaruhkan sebagai investor di bidang ini. PGIM berinvestasi dalam liga dan tim olahraga. Sementara itu, Indeks Ross-Arctos dirancang untuk memicu gagasan bahwa olahraga adalah kelas asetnya sendiri. Ekonom J.K. Bradbury dari Kennesaw di Georgia Universitas Negeri mengatakan dia “agak skeptis terhadap analisis semacam ini kecuali analisis tersebut telah ditinjau oleh ilmuwan lain.”
Pada akhirnya, MLB dapat menjual paket streaming nasional ke perusahaan digital, tetapi saat ini liga tidak memiliki akses terhadap hak yang cukup untuk tim, dan akan memerlukan banyak negosiasi untuk mencapainya. Kombinasi dari 30 klub akan lebih berharga bagi mitra streaming, tetapi sulit untuk dikembangkan dalam struktur MLB saat ini. Masing-masing tim mengontrol hak media lokal mereka, bukan kantor liga.
Tim-tim yang paling berharga di pasar media terbesar tampaknya terhindar dari gejolak ini. Satu kontrak yang tidak ingin dimasuki Diamond Sports Group hingga tahun 2025 adalah dengan Atlanta Braves, salah satu tim paling populer dalam olahraga.
“Dalam waktu dekat, Anda bisa memberikan dampaknya. Saya pikir keadaan akan membaik dengan sendirinya,” kata Clay Miller, seorang profesor di Ross School of Business dan penasihat Ross-Arctos Index. “Jika Anda mencoba berinvestasi atau membeli hari ini, Anda mungkin akan membeli karena ketidakpastian. Ada, dan kapan pun ada ketidakpastian, ada diskon. Tapi menurut saya, dalam jangka panjang, ini lebih tentang nilai waralaba daripada jaringan olahraga regional. Saya yakin sebagian besar dari ini akan berakhir di tangan layanan streaming.
“Saya kira itu bukan masalah bisbol,” kata Miller. “Ini adalah masalah bagi Diamond Sports Group.”
Si kembar tidak dijual karena berkurangnya uang TV, setidaknya tidak sendirian. Keluarga Pohlad mungkin akan menghadapi tragedi besar, dan mungkin banyak anggota keluarga yang tertarik untuk mewujudkannya. Forbes menilai tim tersebut sebesar $1,5 miliar tahun ini, dan harga jual yang masuk akal akan jauh di atas $44 juta yang dibeli mendiang Carl Pohlad pada tahun 1984.
Namun, situasi media lokal mungkin membuat arus kas kurang dapat diprediksi oleh calon pembeli. Salah satu daya tarik bermitra dengan RSN pihak ketiga, bukan MLB, adalah janji pembayaran tetap per tahun dan jadwal pembayaran tersebut untuk tahun-tahun mendatang. Urutan MLB berbeda.
“Dalam model khusus ini, tidak ada biaya hak asasi manusia,” kata St. Petrus. “Tidak ada jaminan khusus untuk anak kembar. Kami telah menghabiskan banyak waktu dengan Major League Baseball untuk lebih memahami pasar tersebut dan mencoba untuk lebih memahami apa yang pada akhirnya akan diberikan oleh model seperti ini kepada tim.”
Apa yang diinginkan klub dengan MLB ada dalam jangkauan pelanggan. Tim-tim yang disiarkan oleh liga ditonton melalui paket berlangganan mandiri, opsi streaming yang dapat diikuti oleh penggemar tanpa memerlukan kabel atau satelit. Beberapa tim sudah dapat diakses dengan cara ini, namun si Kembar, misalnya, belum.
Tahun lalu, tim yang diproduksi MLB tersedia dengan harga $19,99 per bulan atau $99,99 per tahun. Harga untuk musim depan belum diumumkan.
San Diego Padres, tim MLB pertama yang mulai mengudara pada tahun 2023, mendekati 40,000 pelanggan streaming musim panas ini, kata Manfred pada bulan Juli. Namun, “dari sudut pandang pendapatan, hal ini tidak menghasilkan apa yang dihasilkan RSN,” katanya. “RSN adalah bisnis yang hebat, banyak orang membayar untuk program yang sebenarnya tidak mereka inginkan, dan sulit untuk meniru pendapatan sebesar itu.”
Daerah hitam
Bahkan jika situasi RSN menurunkan harga pembelian untuk tim tertentu, Twins atau lainnya, harga jual akhir mungkin sulit ditentukan. Karena alasan lain, harga klip berdampak tinggi bisa naik.
MLB, seperti liga olahraga besar lainnya, mengizinkan kelompok ekuitas swasta untuk berinvestasi, sebuah perubahan dalam bisbol lima tahun lalu. Jerry Cardinale, yang mendirikan perusahaan ekuitas swasta RedBird Capital Partners, mengatakan pada bulan September bahwa masuknya modal swasta ke dalam olahraga ini memerlukan soft landing “karena sekarang sudah ditingkatkan secara besar-besaran.”
“Ini tentang penonton saya yang datang ke olahraga tersebut. Masalah dalam menarik minat saya terhadap olahraga adalah bahwa mereka adalah manajer aset,” kata Cardinal pada IMG x RedBird Summit, menurut Financial Times. “Mereka hanya ingin membeli barang, dan itu tidak baik untuk bisnis kekayaan intelektual. “
RedBird memiliki tim sepak bola Italia AC Milan dan juga memiliki saham di Fenway Sports Group, perusahaan induk Boston Red Sox dan stasiun televisi mereka, NESN. Ia juga memiliki investasi di YES, jaringan televisi New York Yankees, dan OneTeam Partners, cabang komersial dari beberapa asosiasi olahraga.
Dan lebih banyak uang ekuitas swasta akan segera mengalir ke bisbol.
“Ada banyak bubuk kering yang berserakan,” kata Miller.
Penurunan aliran pendapatan tertentu dari tahun ke tahun menimbulkan sepasang pertanyaan: Dapatkah pertumbuhan di bidang lain mengimbangi penurunan tersebut, dan seberapa signifikan kerugian atau laba operasional untuk aset yang selalu bernilai lebih tinggi?
“Saya yakin tim tidak akan melalui hal itu,” kata Bradbury tentang situasi televisi. “Anda selalu tahu bahwa seseorang bersedia membayar Anda satu miliar dolar untuk aset ini. Jadi Anda tidak dibatasi oleh imajinasi apa pun. Anda fokus pada jangka panjang.”
Arktos menolak diwawancarai untuk cerita ini. Dalam sebuah wawancara dengan publikasi Pensiun dan Investasi, yaitu diterbitkan pada bulan Septembersalah satu pendiri grup, Ian Charles, mengatakan “liga-liga, terutama liga-liga besar, memiliki kekuatan monopoli dalam menentukan harga dengan media, data, dan mitra sponsor mereka karena itulah konten yang paling penting.”
“Konsistensi, konsistensi, dan prediktabilitas aliran pendapatan merupakan hal yang luar biasa dan merupakan aset yang nyata,” katanya kemudian.
–Atletis‘S Dan Hayes berkontribusi pada laporan ini
(Foto teratas: Steven Maturin/Getty Images)
